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晨会聚焦200311重点关注通信、新能源、汉钟精机
作者:ag8亚洲只为非同凡响0    发布日期:2020-03-19 21:47


  汉钟精机(002158)深度:崛起中的国内半导体真空设备龙头,深度受益下游需求向好

  长安汽车(000625)快评:长安新序列首发车型UNI-T的L3系统有何看点?

  鼎龙股份(300054)动态点评:核心半导体材料1到N有望开启公司新的成长周期

  一、科技创新大时代孕育大机会:从5G基础建设、到电子半导体材料、再到软件应用、娱乐化、AI化集成。整个科技股的投资具有连贯性,有其自身产业发展内在逻辑存在。二、5G中央政治局会议和工信部会议强调加快推进5G建设,国家对5G的重视程度史无前例,再次升温!紧接着联通集团总部和中国移动董事长积极响应和表态,我们认为5G建设周期有望缩短。三、流量端疫情造成的实体隔离以及消费习惯的改变和信息化的提升进一步促进了网络世界的连接,同时科技进步极大提供了大家线上生活的便利程度(春晚已全面实现 5G+4K 超高清直播),网络流量产业将进一步受到重视。四、应用端物联网应用迎来爆发期,重点关注无线年业绩高增长。

  光伏:正式稿下发有两项重点,1)竞价项目竞价规则沿用19年,其中总补贴额15亿(户用占5亿),采用按修正电价全国排名,相较于19年,因政策延续性及提前下发将有利于协调20年国内装机节奏与产业链供给节奏;2)2020年项目报送时间顺延至4月底上报平价上网项目、6月中旬上报竞价上网项目,因政策连续,文案已在19年有相应上报经验,我们预计20年竞价项目或将较2019年预计可提前15-30天下发。

  风电:1)《风电建设》方案在新增项目核准上优先推进平价项目建设;鼓励存量未开工项目转为平价项目,并要求申报转平价项目必须在2020年底开工,对补贴转平价项目的开工时间约束,为2021年的风机吊装需求打下良好基础;2)考虑到疫情影响,将平价项目的申报的截至时间延长一个半月至4月底。2020年风电大力推行平价项目核准和开工规模,将对2021年的吊装需求形成了良好的引导支撑。

  汉钟精机(002158)深度:崛起中的国内半导体真空设备龙头,深度受益下游需求向好

  螺杆压缩机、真空泵龙头,受益光伏、锂电产业景气周期;半导体干式真空泵迎来快速放量期,有望驱动业绩加速增长;公司2019年营收/归母净利润18.07/2.47亿元,同比+4.34%/21.82%。单季度看19Q3/Q4营收5.14/5.50亿元,同比+14.34%/18.03%,业绩0.75/0.77亿元,同比+36.84%/74.42%,连续两季度超过0.70亿元,主要系真空泵业务开始放量,预计该业务有望持续放量拉动公司成长。我们预计2019-21年归母净利润2.47/3.33/4.43亿元,对应PE 33/24/18倍,维持“买入”评级。

  长安汽车(000625):长安新序列首发车型UNI-T的L3系统有何看点?

  我们维持公司2019-2021年净利润分别为-26.26/75.00/60.30亿,对应每股收益分别为-0.55/1.56/1.26元。由于公司2020年利润中包含由于销售PSA股权以及新能源子公司股权带来的约35个亿一次性投资收益,因此2020年经营性利润我们预计为40亿,我们维持一年期合理估值15.07-18.83元(原9.43-10.37元,对应2021年PE 12x-15x),维持“买入”评级。

  无人驾驶催生产业链新机遇,华为入局汽车领域;现状:“云-管-端”架构,打造五大业务领域;竞争格局:和通信、互联网、零部件企业竞合;华为汽车合作方和潜在产业链;建议关注电机电控及智能座舱产业链,推荐华为汽车业务有或潜在合作方中国汽研、宁德时代、四维图新以及国内自主智能座舱龙头德赛西威。

  鼎龙股份(300054)动态点评:核心半导体材料1到N有望开启公司新的成长周期

  公司光电半导体新材料CMP抛光垫实现从0-1的关键突破,未来将受益于中国光电及半导体制造产业崛起趋势,新产品指数级增长,有望打开公司新的成长空间,给予“增持”评级。

  国信传媒互联网观点:自2019年5月华为被美国加入出口管制“实体名单”,2019年9月Mate30系列之后发布的新机型将无法得到Google的授权更新、亦无法调用Google的APIs套件(大量热门App需要调用Google APIs套件),进一步导致无法安装App,HMS服务(华为移动服务)势在必行。HMS的搭建依赖于丰富的开发者生态,华为通过激励和大幅提高开发者分成比例的方式加速完成生态搭建也是应有之义。我们认为此举将切实地帮助中国出海应用厂商特别是游戏厂商获得海外流量红利、提升盈利能力;当前时代建议重点关注低估值、高成长的游戏板块,重点推荐头部游戏公司世纪华通、三七互娱、游族网络、金科文化、掌趣科技、心动公司、中文传媒、宝通科技等标的。

  投资建议:经历下行周期,影视内容行业迎来上游内容供给出清、下游需求改善的拐点时刻;MCN及电商产业的快速发展亦赋予商业模式从to B到to C转变的可能,在多元变现、产业链价值重塑之下,上市公司成长性和估值体系有望重塑;建议重点关注影视内容头部标的,内容与平台运营推荐芒果超媒,影视剧板块重点推荐华策影视、新文化、慈文传媒、欢瑞世纪,关注唐德影视,电影内容推荐北京文化、光线传媒、万达电影,关注华谊兄弟等标的,平台及内容运营推荐芒果超媒,版权运营推荐捷成股份。

  运达科技是国内领先的轨交信息化厂商,多项产品占据绝对市场份额。随着行业景气度回升,公司有望持续保持高增长。我们预测2019-2021年公司营收为6.88/9.42/12.64亿元,归母净利润为1.31/1.93/2.82亿元,利润年增速分别为24%/48%/46%,摊薄EPS=0.29/0.43/0.63元,对应当前PE为35/24/16倍。公司估值仍处较低水平,首次给予“买入”评级。

  我们预计2019-21年公司归母净利润分别为1.91/2.61/3.41亿元,增速分别44.7%/36.7%/30.3%,公司估值在52-60元,对应2020年PE为30.4-35.1倍,相对于公司目前股价有17%左右的上涨空间。考虑到公司拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源,受益于行业集中度提升,以及运营管理效率提升,公司有希望持续扩大资源和技术优势。我们看好进一步成长为行业龙头,首次覆盖给予“增持”评级。

  公司是血制品和流感疫苗的双龙头,由于疫情影响血制品供需关系及价格,我们上调整盈利预测:预计公司2019~2021年净利润为12.83/16.73/19.37亿元(原值13.14/16.10/18.01亿元),根据相对估值和绝对估值结果,我们上调公司未来一年期合理估值至43~49元(原值34.9~42.1),对应2021PE30~35x,维持“买入”投资评级。

  我们预计公司2020-2021年收入为8.2/15.5亿元,归母净利润为1.1/2.0亿元,考虑公司产品在5G领域进入华为等顶级通信设备商,在数通领域进入国内BATJ等顶级互联网厂商,未来还有可能出海进入国际主流互联网公司的供应链。考虑到公司业绩特别是收入规模的潜在快速增长,我们上调收入增速,并维持“买入”评级。

  观点:业务聚焦,竞争力凸出,可长期持有的优质寿险标的;公司简介:昔日AIG成员,覆盖泛亚地区寿险业务;行业分析:泛亚地区乃为全球最具潜力的寿险市场之一;竞争优势:代理人渠道模式成熟,前后台运营实力超群;通过多角度估值,我们认为友邦保险短期的合理估值应在89.92港元附近。考虑到中国内地市场对外资开放速度的提升,公司凭借成熟且成功的渠道模式,凸出的前后台运营效率,未来或能获得超出预期的扩张。我们保守预计公司20-22年每股内含价值为36.81/42.25/49.73港元,相应PEV为1.9/1.6/1.4倍,维持“买入”评级。

  骨科器械行业持续受益于老龄化趋势与国产创新能力提升;公司椎体成形业务基层渗透率提升,市场地位稳固;椎间孔镜、运动医学产品有望依托学术推广能力快速放量;高规格期权激励增加业绩确定性,有利于进一步优化公司治理结构。预计公司19~21年归母净利润达到3.02/3.97/5.18亿元,EPS为0.42/0.55/0.72元,对应当前股价PE为47/36/27X。综合相对估值与绝对估值,公司合理估值在23.3~25.5元,对应20年PE为42~46X。调高评级,给予“买入”评级。

  广电计量(002967)深度:成长最快的第三方综合性检测公司,业绩拐点将至

  公司质地突出,成长确定性高,近两年加大资本开支导致利润率收缩,未来3年将进入收获期,收入保持快速增长,利润率触底回升。我们预计2019-21年归母净利润1.46/2.27/3.51亿元,对应PE 69/44/29倍。维持“买入”评级。

  澜起科技:国产内存缓冲芯片龙头;内存缓冲芯片:后摩尔时代内存模组上的明珠;募投瞄准新一代DDR5内存,打造自主可控服务器平台;澜起科技是国内稀缺的内存缓冲芯片及服务器CPU平台方案提供商,未来将持续受益于不断成长的国内市场空间。预计公司19-21年净利润分别为9.29/11.18/13.16亿元,EPS 0.82/0.99/1.17元,对应市盈率87.1/72.4/61.4X。我们认为公司合理估值为75-100元,给予“买入”评级。

  5G射频信号处理要求提高带动新增需求,国产化率提升市场份额;业务模式较好,核心技术构建壁垒;公司是典型的细分领域龙头,随着公司募投项目逐步展开,目标打造射频前端大平台。预计19~21年公司净利润分别为4.65/7.66/10.16亿元,同比增速分别为141.4%/45.9%/31.2%,对应PE 92.9/56.4/42.5倍,给予“增持”评级。

  公司是国内太阳能电池设备供应商龙头,当前行业处于新技术导入爆发期。公司正处于在手订单转收入大幅增长期,基于公司新品研发加速,我们认为公司合理估值区间在38.67-52.06元/股,较19年三季报点评略有提高(37.4-41.6元/股),维持“买入”的投资评级。

  国内云视频仍处在成长初期,发展空间广阔。技术升级和需求推动是行业发展的重要因素,技术端,伴随5G的成熟、音视频技术的升级完善,云视频的广泛应用具备坚实基础。需求端,垂直行业与云视频通信的融合需求旺盛,疫情催化下有望加速渗透,未来板块估值和业绩有望叠加上升,利好亿联网络、会畅通讯、腾讯会议、阿里钉钉等相关企业。

  首先,我们建议重点关注处于产业链中价值最高一环的品牌企业,其中本土龙头品牌凭借对于消费者需求的洞察,即时调整产品策略,并积极加码内容营销投入,把握新兴流量红利树立品牌优势,从而实现快速成长。重点推荐:珀莱雅、丸美股份以及上海家化。其次,渠道端的变革正在加速,在传统品牌布局电商难度仍较大情况下,代运营商有望助力电商布局并积极推动品牌升级,与品牌共成长享行业红利,重点关注壹网壹创等。此外,也可积极关注具备核心品类研发实力,兼具规模优势以及上下游布局能力的原料制造企业,重点关注华熙生物等。

  我们看好国内功率半导体企业在电动汽车时代的长期发展,特别是是随着特斯拉产业链国产机遇的到来,我们认为国产功率半导体企业正在迎来一次长期的历史性发展机遇,推荐:斯达半导、扬杰科技、富满电子、士兰微、等行业细分领域龙头公司。同时关注捷捷微电,台基股份。

  国内云视频仍处在成长初期,发展空间广阔。技术升级和需求推动是行业发展的重要因素,技术端伴随5G网络的成熟、音视频技术的升级完善,云视频技术的广泛应用具备坚实基础,需求端垂直行业与云视频通信的融合应用需求旺盛,疫情催化下有望加速渗透,未来板块估值和业绩有望叠加上升,利好相关企业:亿联网络、会畅通讯、苏州科达等。

  目前全球半导体制造业正处于向大陆地区转移的历史大变革当中,国内半导体材料产业面临巨大的历史机遇。目前我国半导体材料的国产化率仅约20%,未来国内半导体材料市场需求随晶圆制造产能的持续扩张仍有较大的规模增长。参考锂电池四大材料顺利完成国产化,我们看好在巨大的半导体市场需求刺激下,国内半导体材料顺利完成进口替代将成必然趋势。

  我们建议重点关注三安光电、鼎龙股份、安集科技、菲利华、巨化股份、江化微、雅克科技、华特气体、南大光电、昊华科技、强力新材、阿石创、飞凯材料、联瑞新材、深南电路。

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